İçindekiler:
Devlet kurumları veya şirketleri, borçlanma aracı olarak tahvil ihraç etmeye karar verdiğinde, yatırım Bankası ara kapasitede hizmet vermek. Yatırım bankacısı bir danışma kapasitesi ve taahhüt sahibi olarak hareket eder. Underwriter'ın işlevi, tahvil ihracının gelirinin nasıl hesaplanacağını belirler.
Müteahhitin İşlevi
Bir yatırım bankası tahvil ihracı gerçekleştirdiğinde, bankacı Tahvilleri veren kurumdan satın alır ve bunları yatırımcılara satar.. Müteahhit ayrıca Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonuna gerekli belgeleri sunar ve tahvil için teklif fiyatı, faiz oranı ve şartları belirlemek için ihraççıya danışır. Bu faaliyetlerin masraflarını karşılayan ve yasal danışmanlık ücreti ödeyen ve tahvilleri pazarlayan sigorta şirketi. Müteahhitler, kurumsal yatırımcıları tahvilleri teklif etmeye, halka halka satmaya veya emeklilik fonları ve sigorta şirketleri gibi büyük yatırımcılarla özel olarak müzakere etmeye davet edebilirler.
Müteahhitin Yayılımı
Bir sigortacı, YAYILMIŞ. Tahvil ihracı menkul kıymetleri taahhüt sahibine amaçlanan fiyattan indirim yaparak satmaktadır. Yatırımcı menkul kıymetleri satın aldığında yatırımcı bu farkı korur veya yayır. Tahvil ihracı için tipik bir spread, yüzde 0,5 ila 1 arasında olabilir. Örneğin, sigorta şirketi parite değerinin yüzde 99'u için tahvil ihracı satın alabilir ve tahvilleri yatırımcılara yüzde 100 oranında teklif edebilir. Bir yatırım bankasının% 99’luk bir tahvil ihracı gerçekleştirdiğini varsayalım. Eğer sigortacı yüzde 100 par teklif fiyatını alırsa, rakamlar böyle çalışır:
- Tahvil ihraççı 20 milyon doların yüzde 99'unu veya 19.8 milyon dolarını alıyor.
- Sigortacı, 20 milyon dolarlık tahvilleri satmanın brüt gelirini alıyor.
- Sigorta şirketi net hasılatı - spread - 20 milyon doların 19,8 milyon doların veya 200.000 doların altında kalmasını sağlıyor.
Sigortacı, spreadlerin yarattığı masrafları ödemek zorundadır. Kalan kar.
Underwriting'nin Riskleri
Yatırımcılara tahvil ihracı yapıldığında, menkul kıymetlerin teklif fiyatından satılacağının garantisi yoktur. Tahvil ihracı menkul kıymetleri taahhüt sahibine satarak bu riski transfer eder. Yatırımcıların tahvillerin fiyatını yükseltmesi ve sigortacının beklenenden daha büyük bir spread tahsil etmesi olası. Bununla birlikte, geçerli faiz oranlarının değişmesi veya tahvil ihraççının kredi notunun yatırımcıları çekmek için yeterince iyi olmaması da mümkündür. Bu gibi durumlarda, sigortacı tahvilleri teklif fiyatından daha düşük bir fiyata satmak zorunda kalabilir, böylece yayılımı azaltıp zararı azaltabilir. Underwriters tipik olarak bir sendika Tahvil ihraçını pazarlama sorumluluğunu paylaşmaya diğer yatırım bankalarını davet ederek riski yönetmek.Sigorta şirketi için risk, sendika üyeleri arasında yayılır.