İçindekiler:
Değiştirilmiş İç Verim Oranı (MIRR), büyük bir fark içeren İç Getiri Oranı (IRR) formülüne dayanmaktadır. IRR, herhangi bir pozitif nakit akışının iç getiri oranında yeniden yatırım yapıldığını varsayarken, MIRR, herhangi bir pozitif nakit akışının sermaye maliyetinde yeniden yatırıldığını varsayar.
Giriş
MIRR
Bir MIRR'nin hesaplanması bir dizi değeri ve matematiksel hesaplamaları içerir. MIRR için formül:
Nakit akışları (a.k.a. terminal nakit akışları) sermaye maliyetine yeniden yatırılan tüm nakit akışlarının toplamının gelecekteki değeridir (FV). harcama proje veya ekipmana yatırılan sermayenin bugünkü değeridir (PV).
Sermaye maliyeti
Bir MIRR hesaplamasında, FV ve PV hesaplamalarının faiz oranı, sermaye maliyeti ile değiştirilir. MIRR önlemleri bir yatırımdan elde edilen nakit akışı sermayeyi elde etme maliyetine karşı. Başka bir deyişle, MIRR, bir yatırımın, yatırımın finansmanının giderini (tipik olarak, faiz tutarlarını) veya fırsat maliyetini (diğer yatırım fırsatlarına kıyasla) karşılayıp karşılamaması gerektiğini ölçer.
Sermaye kaynakları, fonlar için çeşitli oranlar talep edebilir. Bu nedenle, MIRR hesaplanırken, sonucun doğruluğu ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti veya WACC kullanılarak artırılır. Bir şirketin iki ana sermaye kaynağı vardır: uzun vadeli borçlar veya tahviller dahil borçlar; ve adi hisse senedi ve tercih edilen hisse senedi gibi eşitlik. WACC, bir şirketin para kazanma maliyetidir. Bir WACC, her bir sermaye kaynağının (borç ve / veya özkaynak) maliyetinin, her bir sermaye kaynağının ağırlığına (oranına) çarpılması (toplam sermayenin gerçek yüzdesi) ve iki sonucun bir araya getirilmesiyle hesaplanır.
Karar Kuralı
Bir MIRR sonucunu aynı yatırımdaki bir IRR ile karşılaştırırsanız, IRR tipik olarak daha iyi bir getiri oranı olarak görünen bir sonuç verir. Ancak, MIRR, getirilerini sermaye maliyetine yeniden yatırır ve sabit bir faiz oranı değil. Bir MIRR hesaplamasının sonucu, bir yatırımın sermaye çıkış maliyetinden daha büyük nakit girişi getirip getirmediğini gösterir. İşte bir örnek:
ABC Corp.'un şirketin fabrikası için yeni ekipman için 500.000 dolarlık bir yatırım yapmak istediğini varsayalım. Bu ekipmanın satın alınması ve kurulumunun maliyetleri% 15 oranında azaltması ve üç yıllık etkin bir üretim ömrüne sahip olması bekleniyor. Şu anda, WACC% 12 seviyesindedir.
Bu yatırımdan öngörülen nakit akışının FV'si:
Ekipmanı satın almak için gereken yatırımın PV değeri 500.000 ABD Dolarıdır. Yukarıdaki nakit girişlerinde gösterildiği gibi, nakit girişleri yatırımlara karşı bile bozuluyor gibi görünmektedir. Bununla birlikte, içeri akışların FV'sinin çok daha yüksek olduğuna dikkat edin.
MIRR'nin hesaplanması
Nakit girişinin FV'sinin küp kökünün başlangıçtaki yatırımın PV'si ile bölünmesinden sonra, MIRR = 1.08 - 1 veya 0.08. Yatırım% 8'lik bir MIRR üretecek.