İçindekiler:
Tahvil yatırımcıları tahvil için ödemek istedikleri fiyatları değerlendirmek için bir dizi hesaplanmış miktar kullanmaktadır. Bu hesaplamalar bir tahvilin faiz oranına, nakit akışının zamanlamasına, vadeye kadar geçen süreye ve benzer tahvillerin faiz oranına bağlıdır. DV01, tahvil fiyatının piyasa getirisindeki değişikliklere duyarlılığı olan tahvilin değiştirilmiş süresinin bir ölçüsüdür. Size bir tahvilin faiz oranlarındaki değişikliklere ne kadar riskli olduğunu söyler ve bu nedenle tahvilin alım fiyatını etkiler.
Paranın zaman değeri
Tahvillerin çoğu sabit aralıklarla sabit bir faiz öderler ve vade sonunda yüz miktarlarını geri öderler. Vadeye kadar elde edilen verim, tahvilin bugünkü değerini mevcut fiyatına eşitleyen, iskonto oranı olarak bilinen faiz oranıdır. Şimdiki değer, tahvilin nakit akışlarının ve paranın zaman değerinin hesabının iskonto edilmiş toplamıdır: Para almak için ne kadar uzun beklerseniz, bugün sizin için o kadar az olur. Mevcut değeri hesaplamak için kullandığınız iskonto oranı, benzer özelliklere sahip tahvillerde geçerli olan verimdir. Hakim verim, enflasyon ve durgunluk gibi çeşitli ekonomik ve politik faktörler nedeniyle dalgalanmaktadır.
Dolar Süresi
Bir tahvilin dolar süresi, geçerli faiz oranlarının ondalık olarak ifade edilen 100 baz puan veya 1 yüzde puan değiştiği zamanki fiyat değişikliğidir. Sabit faizli bonolar için dolar süresi faiz oranları ile ters orantılıdır: Faiz oranları düştüğünde tersi de artmaktadır. Dolar süresini hesaplamak için, tahvilin fiyat değişikliğini faiz oranındaki değişimin negatifine bölün. Örneğin, bir tahvilin fiyatı, faiz oranları yüzde 3'ten yüzde 2'ye düştüğünde 100 Dolar'dan 107 Dolar'a yükselirse, dolar süresi (107 Dolar - 100 Dolar) / -1 x (2.00 - 3.00) veya 7 Dolar'dır.
DV01'i hesaplama
DV01, bir baz puanın dolar değeridir. Bunu, dolar süresini 100'e bölerek hesaplarsınız, çünkü bir yüzde puanında 100 temel puan vardır. Örneğimizde, DV01 7/100 $ veya.07 $ 'dır. Başka bir deyişle, tahvil fiyatlarının geçerli faiz oranlarındaki her bir değişiklik noktası için 7 kuruş kadar değişmesini beklersiniz. DV01'i doğrudan fiyat değişikliğini 0,01 ile çarparak da hesaplayabilirsiniz. Bu örnekte, bu 0,01 x (107 - 100 ABD Doları) veya 0,07 ABD Dolarıdır.
DV01 Sınırlamaları
Dolar süresi ve DV01, grafik çizme fiyatının faiz oranına göre eğiminin negatifini temsil eder: (-1) x (fiyattaki değişim / fiyat değişimi). Bu sadece çözülmesi gereken matematiği gerektiren ani değişimin doğrusal bir yaklaşımıdır. Tahvil portföyü çok büyük olmadıkça, yaklaşımın etkisi ihmal edilebilir düzeydedir. DV01'in başka bir sınırlaması, tahvilin sabit aralıklarla sabit faiz ödediği varsayımıdır. Değişken oranlı tahvil, sıfır kuponlu tahvil ve diğer karmaşık menkul kıymetler, sürelerini hesaplamak için karmaşık hesaplamalar gerektirir.