İçindekiler:
Beta, bir borsa genel borsadaki hareketlere göre ne kadar hareket ettiğinin bir ölçüsüdür. Teknik olarak, borsa varyansının bölü borsalarının ve genel pazarın (gibi bir endeksle temsil edilen) kovaryansıdır.
Beta'nın Anlamı
Bir hisse senedinin değeri 1.0 beta ise, piyasa bir puan yükselirse, hisse senedi de bir puan yükselir. Bir hisse senedinin sıfır beta değeri varsa, piyasada yukarı veya aşağı hareket, hisse senedinde hiçbir harekete neden olmaz. Bir hisse senedinin negatif bir beta beta değeri varsa, piyasa bir puan yükselirse, hisse senedi bir puan düşecektir. Hisse senedinin değeri 2.0 ise, piyasa bir puan yükselirse, hisse senedi iki puan artar.
Beta’nın geçmiş getirilere dayanarak ölçüldüğünü, yani beta’nın gelecekteki performansın mükemmel bir göstergesi olmadığını unutmayın. Bir hisse senedinin iki yıllık beta değeri 1.0 ise, bunun gerçekte söylediği şey, son iki yılda, pazar bir puan yükseldiğinde, hisse senedinin de bir puan yükseldiğidir.
Ağırlıklı Ortalama Beta
İki firma bir firmaya birleştirilirse, birleştirilmiş firmanın beta sürümü, önceki iki firmanın piyasa kapitalizasyonlarının ağırlıklı ortalamasını temel alır. bir şirketin toplam özkaynak değerini ifade eder ve bir şirketin sahip olduğu payların her bir hissenin piyasa değeri veya işlem fiyatı ile çarpılmasıyla hesaplanır. Alternatif olarak, bir şirketin piyasa değerini, genellikle kazançlar veya gelirler gibi bir metriğe bir değerleme uygulayarak, özvarlığının bir değerlendirmesini yaparak tahmin edebilirsiniz. Örneğin, fiyat / kazanç oranı daha iyi bilinen değerleme oranlarından biridir. Eğer bir şirket 1 milyon dolar kazanç kaydediyorsa ve karşılaştırılabilir şirketlerin ortalama fiyat / kazanç oranı 10.0 ise, şirketin özkaynak değeri 10 milyon dolara eşit olacaktır (10.0 P / E oranı, yıllık 1 milyon dolar kazanç ile çarpılır).
İki şirket bir birleşme yoluyla birleşirse ve her şirket 1 milyon dolarlık bir piyasa kapitalizasyonuna sahipse, yeni birleştirilmiş şirketin toplam piyasa değeri 2 milyon dolara eşittir. Firma A'nın beta değeri 1.0 ise ve Firma B'nin beta değeri 2.0 ise, yeni birleştirilen firmanın beta değeri 1.5 (1 / (1 + 1) ile çarpılarak 1.0 artı 1 / (1 + 1) ile eşittir).
Aynı öncül firma betalarını kullanarak, Firma A'nın piyasa değeri, yeni birleşmiş şirketin piyasa sermayesinin yüzde 25'ine eşitse, Firma B'nin piyasa değeri, yüzde 75'ine eşit olmalıdır. Bu durumda, yeni birleşmiş firmanın beta değeri 1.75'e eşit (0.25 ile 1.0 artı 0.75 ile çarpılan 2.0; ya da 0.25 ile 1.5).
Unlevered Betaları Kullanma
Yukarıdaki örnek, önceki firmaları etkileyen farklı borç seviyelerini ve vergi oranlarını hesaba katmaz. İki şirket aynı portföyde tutulursa, ağırlıklı ortalama betanın hesaplanması yeterlidir. Bununla birlikte, iki şirket birleştirildiğinde yeni bir vergi oranı ve sermaye yapısı (şirketin nakit para toplamak için kullandığı hisse senedi ve tahvil finansmanının karışımı) uygulanabilirse, yeni şirket beta değeri, kullanılmayan betalar kullanılarak hesaplanır. Unlevered beta, gözlenen betanın şu şekilde bölünmesiyle hesaplanır: 1+ (1 eksi vergi oranı) ile çarpılarak (borç / özkaynak). Örneğin, yüzde 35 vergi oranı, 5 milyon dolar borç ve 10 milyon dolarlık özkaynak kullanarak, 1.0 değerinin serbest bırakılması aşağıdaki hesaplamayı gerektirir: 1.0 bölü 1+ (1-0,35) ile çarpılır (5 milyon / 10 milyon) veya 1.0 / (1 + (0.65, yüzde 50 ile çarpılır); bu, 0.75'e eşittir. Hatırlamak (1 eksi vergi oranı) ile (borç / özkaynak) çarpma ve sonucu payda 1'e ekleme.
Denklemin ikinci kısmı olan özkaynak borcu dolar cinsinden ifade edilir ve doğrudan bilançodan çekilebilir. Beta, çoğu çevrimiçi ve ücretsiz olan çok çeşitli kaynaklardan edinilebilir. Her öncül firmanın beta sürümünü çıkardıktan sonra, hisse senedinin piyasa değerine göre ağırlıklı ortalamayı hesaplayabilirsiniz.