İçindekiler:
Hem CAPM hem de DDM, menkul kıymet portföylerini analiz etme yöntemleridir. Özellikle, bir fiyatı değerlendirirken menkul kıymetlerin değerini tahmin etmek için kullanılırlar. Ancak her ikisi de kullanım açısından farklılık gösterir. CAPM esas olarak riskleri ve getirileri değerlendirerek bütün bir portföyü değerlendirmeye odaklanırken, DDM sadece temettü üreten tahvillerin değerlemesine odaklanmaktadır.
CAPM
Sermaye varlıkları fiyatlandırma modelini ifade eden CAPM, yatırımcı portföyünü iki gruba ayırır. Birinci grup tek, risksiz bir varlıktan, ikinci grup ise tüm riskli varlıklardan oluşan bir portföyden oluşmaktadır. İkincisi teğet portföy denir. Ayrıca tüm yatırımcıların aynı teğet portföyünü elinde bulundurduğu varsayılmaktadır. Teğet portföy içindeki her bir varlığın risk derecesi, piyasa portföyünün eş değişkenliğine eşdeğerdir. Bu iki varlık grubu birleştirildiğinde, sınır portföyü oluşturulur. Ayrıca, iki tür risk vardır: sınırsız portföyü tutarak çeşitlendirilebilecek sistematik risk ve çeşitlendirilemeyen sistematik risk. Bu, CAPM'nin temel avantajıdır: Yalnızca sistematik riski, yani yalnızca söz konusu pazarla ilişkili riskleri dikkate alır.
CAPM'nin Dezavantajları
CAPM birkaç dezavantaj gerektirir. Bunlardan bir tanesi, risksiz varlığın geri dönüş oranına, teğet portföyün getiri oranına ve risk primlerine değer verilmesidir. Risksiz varlıklar genellikle, genellikle riskleri çok düşük olduğu varsayılan devlet tahvili, bono veya senetler şeklindedir. Bu menkul kıymetlerin getirisi vadeye yaklaştıkça sürekli değişir. Ayrıca, hisse senedi gibi riskli varlıkların getirisi, düşen hisse fiyatları temettü getirilerinden daha ağır basarsa olumsuz olabilir. Risk primleri de zamana göre değişmektedir. Dolayısıyla, piyasanın dinamik doğası, CAPM'nin statik doğası üzerinde bir dezavantaja sahiptir.
DDM
DDM, temettü indirim modelinin kısaltmasıdır. Tüm yatırım portföyünden ziyade yalnızca stoklara odaklandığından, CAPM'den çok daha az karmaşıktır. Spesifik olarak, yalnızca mavi çipler gibi istikrarlı ve karlı şirketlerden türetme eğiliminde olan temettü ödeyen hisse senetlerine odaklanır. Hisse senedi değeri tanımını, hisse başına cari temettü olarak kullanır, iskonto oranı eksi temettü artış oranına bölünür. Bu nedenle hisse senedinin değerini belirlemek için hem yatırımcı algılarını hem de piyasa verilerini kullanır. Böylece DDM modeli, çok basitleştirilmiş girdi ve değişken seçimlerini kullanırken yatırımcı beklentilerini etkileyebilme yeteneği sunar.
DDM'nin Dezavantajları
DDM modelinin birkaç dezavantajı var. En büyük dezavantajı, stok değerlemelerinin girdilerdeki küçük değişikliklere karşı oldukça hassas olabilmesidir. Yatırımcıların iskonto oranındaki küçük bir değişiklik, bir güvenlik değerini büyük ölçüde etkileyebilir. Ayrıca, yatırımcılar hala teknik olarak en saf anlamıyla bir tahminci olduğunda, değerleme aracı olarak modele güvenebilirler.