İçindekiler:
Tahvil, bir kuruluş için para toplamak amacıyla verilen bir borçlanma aracıdır. İlk yatırım karşılığında, bono yatırımcılarına anapara artı faiz oranlı ödemeleri belirtilen teminat süresi boyunca ödenir. Kredi riski yönetimi, temerrüt riskini ve kredi yayılımı riskini inceleyerek farklı tahvillerin bağıl değerini değerlendirmek için kullanılır. Temerrüt riski ve tahvillerin yayılma riski, ekonomiye ve tahvil ihraç eden şirkete bağlı olarak farklılık gösterir.
Varsayılan risk
Temerrüt riski, tahvil ihraç edenin söz verdiği anapara ve faiz ödemelerini yapmayacağı risktir. Tahvilin kredi riski olarak da bilinir. İhraççılar, nakit akışı sorunları yaşadıklarında ve iflasın eşiğinde olduklarında tahvil ödemelerini kaçırabilirler. Bir tahvil ihraççı iflas ettiğinde tahvilleri değersiz hale gelir. Moody's gibi derecelendirme kuruluşları tahvillerin temerrüt riski konusunda bir sıralamada bulunur. Temerrüt riski yüksek olarak derecelendirilen tahviller, derecelendirme kuruluşları tarafından güvence kabul edilen tahvillerden daha düşük değerdedir.
Kredi Yayılma Riski
Tahvilin kredi yayılımı, faiz oranı ile Hazine Bonosu gibi garantili bir varlığın faiz oranı arasındaki farktır. Şirketler federal hükümetten daha fazla iflas riski taşıdıklarından, tahvillerini alan yatırımcılara federal hükümetten daha yüksek faiz oranı ödemek zorundadırlar. Kredi yayılımı riski, uzun vadeli bir tahvil satın alan bir yatırımcının, göreceli temerrüt riski için çok az ödeme yapan birine kilitlenmesi riskidir. Kredi yayılımı çok düşük olan bir peşinat yatırımı satın alarak kaybedilen yatırım kazancıdır.
Ekonominin Durumu
Kredi riski yönetiminde temerrüt riski ve kredi yayılımı riskinin göreceli önemi, ekonominin mevcut durumuna göre farklılık göstermektedir. Ekonomi zayıf olduğunda, varsayılan risk daha önemlidir. Şirketlerin iflas etme ve tahvilleri geciktirme şansı, zayıf bir ekonomide çok daha yüksektir. Yatırımcılar, ana yatırımlarını toplam getiri üzerinden korumakla daha fazla ilgileniyorlar. Ancak güçlü bir ekonomide, kredi yayılımı riski daha önemlidir. İflas şansı güçlü bir ekonomide düşüktür. Yatırım için daha fazla talep olduğu için tahvil faiz oranları iyi bir ekonomi sırasında yükseliyor. Kredi riskinin düşük ücretli bir yatırıma kilitlenme riski, iyi bir ekonomi sırasında temerrüt riskinden daha büyük bir endişe kaynağıdır.
Tahvillerin Gücü
Tahvil ihraççıların gücü, kredi riskinin mi yoksa gecikme riskinin mi daha önemli olduğunu belirler. Derecelendirme kuruluşları tarafından iflas etme ihtimalinin çok düşük olduğu güçlü bir şirket olarak kabul edilmektedir. Bu istikrar nedeniyle hükümet oranına daha yakın olan daha düşük bir faiz oranı sunacak. Güçlü bir şirket için temerrüt etme şansı çok düşüktür, ancak düşük faiz oranı nedeniyle kredi yayılımı riski yüksektir. Riskli şirketler, tahvillerini pazarlamak için daha yüksek faiz oranı ödüyorlar. Temerrüt oranının daha yüksek olması karşılığında kredi riski düşüktür.